【易控智驾港交所上市概况】

车东西7月8日消息，易控智驾科技股份有限公司（以下简称 "易控智驾"）正式在港交所挂牌上市，IPO最终发售价定为87.92港元（约合人民币76.17元）/股，共发行2613.2万股股份，其全球募资总额约为22.98亿港元（约合人民币19.9亿元），所得款项净额为21.75亿港元（约合人民币18.84亿元）。开盘后，其股价一度超过发行价，随后呈现回落。开始交易半小时后，股价迎来强劲增长，截至发稿前，股价又小幅回落。

【易控智驾业务与财务情况】

易控智驾成立于2018年，专注于采矿业矿区无人驾驶解决方案的商业部署。截至2025年12月31日，已部署2580辆活跃无人驾驶矿卡，市占率达55.5%，排名中国矿区无人驾驶解决方案市场首位。从财务数据看，2025年实现收入14.35亿元，同比增长45.5%，较2023年的2.71亿元增长约4.3倍。不过，近三年仍处于亏损状态，2023 - 2025年净亏损分别为3.34亿元、3.90亿元及5.16亿元，三年累计亏损约12.39亿元。本次IPO引入了11名基石投资者，包括紫金矿业、摩根大通等，且在香港的公开发售获大幅超额认购。招股书显示，预计全球发售所得款项净额将用于软件研发、海外业务扩张等多个方面。那么，在快速扩张之外，易控智驾如何持续改善现金流、提升毛利率并走向盈利呢？

【连续三年营收上涨，去年毛利率提升】

从招股书中可知，易控智驾近几年业绩整体向好。2023 - 2025年，收入分别为2.71亿元、9.86亿元及14.35亿元，收入规模继续扩大。从收入结构看，封闭环境无人驾驶矿卡产品及解决方案是绝对主力业务，2025年该业务收入为14.28亿元，占总收入比例达到99.5%。从商业模式变化来看，易控智驾正在从公司提供车队模式转向客户提供车队模式，这一变化带来了毛利率改善。2023年录得毛损，2024年毛利率转正，2025年进一步提升至10.1%，其中客户提供车队模式的毛利率明显更高。不过，在亏损方面，2023 - 2025年净亏损仍存在；现金流方面，2025年经营活动现金净流出虽有所收窄，但尚未转正；研发投入方面，研发开支连续三年上涨，占收入比例有所下降。

【活跃无人矿卡众多，拥有全球最大L4单矿矿卡车队】

从商业化进展来看，易控智驾已经进入矿区无人驾驶规模化部署阶段。截至2025年12月31日，已部署2580辆活跃无人驾驶矿卡。在大型露天煤矿渗透方面成绩显著，其解决方案已部署在多个大型露天煤矿。按2025年收入计算，在中国商用车智能驾驶解决方案市场和矿区无人驾驶解决方案市场均排名第一。更值得关注的是，矿区无人驾驶正进入单矿百台级甚至数百台级部署阶段，全国多数单矿超百辆无人驾驶矿卡的项目都部署了易控智驾的解决方案，其单个矿区部署的无人驾驶矿卡车队已超过500辆，为全球最大。易控智驾主要服务矿业公司及其承包商，客户数量逐年增加，终端客户集团留存率达100%，客户及合作方包括国家能源集团等大型矿业及工业集团。然而，其客户集中度仍然较高，虽然正在下降，但收入仍较大程度依赖头部矿业客户和大型项目。

【“著山 + 暮野”两大产品线，支持70多款车型适配】

从业务结构来看，易控智驾主要有两套核心解决方案：“著山”和“暮野”。“著山”是当前最核心业务，面向大型露天矿场，又分为客户提供车队模式和公司提供车队模式。“暮野”是矿区数字化解决方案，通过数据分析等技术提升矿区生产运营效率。技术方面，易控智驾强调自主全栈研发能力，系统可支持70多款车型适配，能在三天内完成新矿场部署。截至2025年，研发团队超过400人，累计拥有多项专利及申请，还参与制定多项国家及行业标准，并牵头露天矿山无人驾驶标准化工作组。

【3年完成超30亿元融资，宁德时代、紫金矿业等为股东】

融资方面，易控智驾在上市前已经完成多轮融资，投资方众多。融资现金流方面，2023 - 2025年融资活动所得现金净额合计约30.66亿元。股权结构方面，上市前，蓝水生等构成一组控股股东，合计持有42.75%权益。不过，发行完成后，控股股东持股比例或将被摊薄。易控智驾计划将上市募集资金用于多个方面，海外市场也是未来重点方向之一，已成立相关子公司并建立合作，未来计划拓展多个矿区市场。

【结语：L4自动驾驶规模化正加速袭来】

根据弗若斯特沙利文数据，中国矿区无人驾驶解决方案市场正在进入快速规模化阶段，无人驾驶矿卡渗透率预计大幅提升。继商用车智能驾驶企业希迪智驾登陆港股，易控智驾挂牌上市，矿区自动驾驶已步入规模化商业落地新阶段，市场空间正在快速打开。这为赛道内先行者带来增长机会，也为自动驾驶行业注入动力。那么，谁能率先在规模化与盈利之间找到平衡，占得下一阶段竞争的先机呢？