OpenAI发布GPT - 5.6合并Codex，改计费模式推上市，市场反应几何？

OpenAI直播发布新模型GPT - 5.6，定了三个档位，旗舰跑分较高。与此同时，有一件更值得关注的事：从7月10日起，独立运行的Codex应用正式并入ChatGPT桌面端，Chat、Work、Codex三个模式全部整合，所有档位包括免费版均可使用。媒体将此概括为"统一入口"，但官方说法是Codex能力内置进ChatGPT。

Codex用户使用情况及产品合并情况

OpenAI披露，Codex每周活跃用户超500万，其中超100万人不用它来编码，而是用于写报告、做分析、规划项目。这意味着，OpenAI最实用的通用办公助手，是从面向程序员的编码工具发展而来，是用户用脚投票的结果。

今年5月，OpenAI先将ChatGPT消费产品团队和Codex团队合并，由联合创始人Greg Brockman统一管理。产品层面的合并则拖到了7月。这更像是公司在用户已经将编码工具当作办公助手使用的既成事实之后，才补办手续。而这一"补手续"的代价是，那个开启AI时代的ChatGPT聊天框被降级。如今打开新版应用，界面多是原来Codex的样子，能干活的Work、Codex在中间，聊天框被折进边栏小tab，与"管理定时任务"并排。旧版桌面端改名为ChatGPT Classic，有人吐槽这就是Codex换皮，还有用户困惑找不到聊天入口，也有人觉得Work和Codex界面切换无变化很让人费解。而且，ChatGPT Work在功能上并无真正新东西。

改版与“钱”的关系及模型定价情况

这一系列改版，归根结底与"钱"有关。此次改版，OpenAI将门票和水表拆开。门票免费，新版桌面应用全球开放下载，各模式免费档也能进入；水表收钱，ChatGPT Work、Codex及Excel里的智能体共用用量池，按任务规模和复杂度消耗额度，官方称使用量取决于工作量。聊天功能几乎不产生收入，所以聊天框被边缘化。会员费仍在，但角色改变，订阅档位决定用量池大小，池子见底可买积分、升级或等重置。以前会员费是商品本身，现在成了入场资格，模型定价也依此安排。每百万token，旗舰Sol输入5美元、输出30美元，与上一代GPT - 5.5持平；Terra压到2.5美元和15美元，性能接近上代旗舰但价格砍半；最轻的Luna为1美元和6美元。这种定价是为了铺量。不过，有人实测Sol在难题攻坚上不如Anthropic的Fable 5，而OpenAI发布文档强调每个token更多智能、更强的每美元性能。奥特曼称智能体编码任务的token效率提升了54%，现在企业都在算AI投入产出比。按月卖陪聊和按件卖工时的生意逻辑不同，Sol在跑分上让步，换Terra半价进入免费档十亿级入口，在新的计费模式下是划算的。但目前用量折算额度和复杂任务收费标准官方未公开，只说"取决于工作量"，如同水电气公用事业，计量收费还加了准入审查。

市场反应及软件业模式转变情况

今年6月26日，白宫要求OpenAI将GPT - 5.6在约20家审查过的机构做受限预览，次日企业软件股大幅反弹，ServiceNow涨9.9%，Snowflake涨9.6%，Workday涨9.2%，HubSpot涨8.9%，Salesforce涨5.4%。市场担忧AI智能体若放开会影响企业软件订阅收入，这被称为" SaaS末日论"。此前ServiceNow和Salesforce股价大幅下跌，不过7月2日Guggenheim上调评级，称"末日取消"。Gartner估计到2030年，AI智能体会分流企业软件计划支出两成，约2340亿美元。软件业曾从买断制转向会员费，如今从会员费转向按用量计费，历史似乎在重演，连骂声都相似。ServiceNow新签合同净额一半已改成非席位定价。而微软处于尴尬境地，GPT - 5.6全量放出当天，OpenAI官宣其将驱动Microsoft 365 Copilot，但Copilot按席位收费，与ChatGPT Work竞争，微软2024年年报已将OpenAI列为竞争对手，此前还曾权衡法律动作。

OpenAI上市情况及后续关注点

OpenAI今年5月已秘密递交上市申请文件，目标年内挂牌，奥特曼坚持一万亿美元估值目标。但从The Information看到的S - 1草稿数据来看，2025年全年营收约130亿美元，净亏损约390亿，今年一季度营收57亿，现金烧掉37亿，账上剩约730亿现金和证券，且2026年、2027年预算分别要烧250亿、570亿。按月卖会员的模式难以支撑高估值，而按用量计费的"水表"模式想象空间更大，是劳动力市场故事。不过，"水表"模式成本与收入同步增长，S - 1草稿显示OpenAI虽看似轻资产公司，但未来芯片、能源、数据中心采购承诺高达6650亿美元。市场目前还不会解读这种新模式，分析师缺乏可比公司做基准。此外，全量放出当天，OpenAI应用业务CEO菲吉·西莫告知员工离职，她曾拍板合并事宜。接下来值得关注的是：水表价目表何时公布及价格如何？ServiceNow后续季度消耗收入情况？市场能否学会为新模式建模？OpenAI招股书中用量收入占比多少？

数据来源： [1].OpenAI的S - 1草稿数字（营收、亏损、6650亿采购承诺）均转引自The Information报道，非公开文件；6月27日盘面涨幅为当日美股收盘数据；Copilot付费渗透与周活引自《财富》报道；其余数字以OpenAI官方发布材料为准